后疫情时代的投资---科技与泡沫并存,消费与成长起舞

截止今日,全球确诊新冠肺炎超过397万例。欧洲各国的疫情数据逐渐好转。美国在川普大帝的指导下,还将持续抗争。俄罗斯,巴西的疫情应该还处于急速发展中的状态。非洲和印度由于检测能力的限制,基本就是一个黑洞状态。

如此背景下,今年外贸是彻底稳不住了。外贸稳不住,不仅仅影响的经济,最重要的影响就业。网传今年是毕业生最难就业的一年,也不是空穴来风。不说中小企业,就看上市公司,一季报中近半企业利润降低甚至亏损,明显影响了扩招的需求。

2020年一季度国内生产总值(GDP)同比下降 6.8%,居民消费价格指数(CPI)同比上涨 4.9%。面对如此惨淡的经济数据,央行显然需要在金融政策和财政政策上发力,稳经济,保就业。

金融政策上看,主要是降准三次,定向降息两次,可能很多普通老百姓和没感觉到。最简单的了解方式就是,余额宝的收益率历史新低。目前银行之间的拆解利率接近历史低。月shibor为1.3,基本接近08年金融危机后的水平。

财政政策上看,主要是推进新老基建一起发力。新基建主要为:特高压电网,芯片,5G、人工智能、数据中心、互联网。老基建主要为:城际高速铁路和城际轨道交通、民生工程如老城区改造工程,教育、医疗、社保等民生消费升级领域基础设施。虽然口号上强推新基建,但一季度挖掘机的销售数量创出了新高。应该来说,新老基建一起发力,稳经济,保就业。

上述背景与08年金融危机后的,金融和财政双发力非常类似。历史每一次都不会一样,但相似的背景,我们不妨拿来对比一二。

08年金融危机后,上证指数从6300多点下跌到1663点。在金融和财政双发力下,第二年股指就从1663反弹到了3500左右。仔细回顾2009年的这波反弹行情。当时A股股指1664点左右,a股市盈率历史新低为14,换手率也接近历史新低为0.7左右。这个水平对比现在的估值和换手率来看也就一般般,但是在那个时期,都接近冰点。跌无可跌,已经基本没有什么成交了。当时的情况是,a股的估值非常吸引人,在历史低位。银行的贷款极其便宜,资金泛滥。唯一欠缺的是股民朋友已经被这暴跌下破了胆,成交低迷,对股市极度绝望。市场是不断变化的,随着资金不断的溢出,而此时股市正好是一个洼地,资金逐渐流入股市开始逐渐回暖,这波行情也顺其自然的发生了。再后面10年之后,4万亿的后遗症,房价暴涨,通胀来袭等问题影响了股市的进一步走高。

我们来看看当前的数据,当前资金流动性接近08年水平,估值水平12.8倍,不算历史低位,应该也是相对的低位。而目前指数之所以徘徊不前的根本原因是,疫情后的暴跌让股民彻底心寒。今天的上证换手率只有0.55,交易非常的冷清。对比08年后的行情来看,目前应该处于震荡筑底阶段,或者是震荡向上,筑底阶段。一旦a股有赚钱效应,则会加剧股民的入市,走出真正的小牛行情。

投资要跟进政策,目前政策的发力点是新基建和消费。新基建主要是5g,芯片,数据中心等产业,由于全年就暴涨,导致目前普遍估值偏高,投资风险较高,但从目前政策不断吃暖风看,科技的泡沫还将长期存在。疾风生筋草,烈火炼真金。泡沫下有些企业可能迅速真掌握了核心技术,实现腾飞。有些公司可能毫无造血能力,一旦退潮,将面临裸泳的风险。投资科技股一定要慎重,目前估值显然是偏高的,最后公司股价能否稳住,看的还是公司的规模增长,业绩增速。

第二条主线就是消费。参考发达国家消费水平,中国未来的消费之路还大有深耕的潜力,在过去的十年里,市场规模增速两位数以上,年利润增速两位数以上的股票,除了消费股,还真找不出其他什么来。估计未来的中国10年,消费股依然能保持强劲的增速。作为聪明钱,外资和社保主投的就是消费成长股。目前消费股不算便宜,但也不算贵,应该说算合理。但中远期来看,还是值得投资。

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