危墙之下-中远海控

8月30日，中远海控发布2021年上半年财报。数据显示，中远海控上半年实现净利润370.98亿元，同比增长3162.31%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润 370.2 亿元，同比增长 4,096.43%。

如此暴涨的业绩，公司股价表现自然也是不俗。从2020年疫情开始爆发之前，公司股价仅仅3元左右，而到了今年7月份最高价达到了33元。一年多的时间，公司股价翻了11倍。尽管最近两个月公司股价大幅度回撤，股价依然保持在20元上下，属于历史高位。

股价处于历史的97分位值，历史高位

一．十多年的惨淡

航运这个业务，理解起来非常简单，就是把货物从A通过海路运送到B，赚取一个运输费。行业竞争十分充分，充分到买个船就能干这事。门槛不高的结果是运费价格极低，逼近成本线。如果船不是贷款来的，大概能赚个辛苦钱。如果船还是贷款的，那基本是在给银行打工。2017年后，赶上贸易战，本就不景气的航运雪上加霜。一条上亿的supramx在法拍的时候，只卖出了4000万。

万吨级supramx

在多年惨烈的搏杀下，中小公司基本被清退，只剩下那些财务状况优良，或者资本背景雄厚的公司。到2019年，中远海控再次开始盈利。然而真正让公司突飞猛进的是这百年不遇的新冠大流行。

2021年上半年利润暴增40倍

二.疫情下的时来运转

2021年上半年，国际收支口径的货物贸易顺差2306亿美元，同比增长35%。而2019年上半年，顺差值为882亿美元，2021年相比2019年直接翻了三倍。而这个数据还是建立在人民币兑美元升值了百分之10%的基础上。

在全球受疫情影响下，很多国家的工业出现了停摆。一部分国家如东南亚等国受到了供应链的限制、另一部分国家如印度，疫情本身就导致了全国的停摆。而我国因为本身产业链较为完备，同时疫情控制较好，强大的工业能力为世界输出了大量的商品。与此同时，大赚了一笔“疫情财”。

去年秋冬，欧美疫情大爆发。大量东南亚的订单也转移到了我国来，源源不断的中国商品通过海运送到欧美。

然后问题就来了。欧美需要我国的商品，但是我国并不需要欧美的商品。贸易战以来，中国特别需要的物资，欧美也不卖了。正常船只送完货后，在港口需要等待装载返航的货物。由于实在是等不到需要返航的货物，这样干耗着也不是事。终于有人想开了，这特么的干耗着还不如回中国再拉一趟呢。毕竟时间就是金钱。

短缺的集装箱

然后问题又来了。我们知道海运的商品是需要打包放入集装箱里面，这样才能让船长承载更多的货物。我们的不断的把集装箱送出去，但是为了赶时间并没有把集装箱带回来，很快国内的集装箱就不够用了。为了解决日益匮乏的集装箱，船只只能卸完货后，把集装箱装回船然后再回中国。

然后问题又来了。欧美因为疫情停摆，原来的港口工作人员只剩下了原来的三分之一。光卸货已经出现了大量船只的拥堵，还要把集装箱搬回船上，那就是堵上加堵了。港口拥堵的结果是全程航行时间拉长，集装箱班轮船期大面积延误。从航线的准班率数据来看，亚洲-美东的准班率低至6.74%，全球多个主要航线准班率平均大致在20%左右。而在疫情前，班轮公司的准班率数据大致在60%-80%之间波动。

三．危墙之下的航运

中国有句老话叫“君子不立危墙之下”，说的是君子要远离危险的地方。这包括两方面：一是防患于未然，预先觉察潜在的危险，并采取防范措施；二是一旦发现自己处于危险境地，要及时离开。

国内航运爆发的根源是两点：1.中小公司的出清。2.疫情下的供应链迁移。而这两个点正在逐步的瓦解。

自去年以来，海运价格暴涨。2020年1月，一个40英尺集装箱从中国宁波港运到美国洛杉矶的海运价格是1000多美元。2021年8月2日，这个价格涨到了16000美元。2021年8月15日，这个价格突破了20000美元。这个运价有多离谱呢？按这个运价，海船只要跑一趟，就能把船价给挣回来。暴利下一大批中小公司死灰复燃，纷纷买船加入这个暂时十分景气的赛道。今年上半年中国船舶（600160）的利润相比去年上半年利润涨了3倍。尽管市场暂时依然景气，但是赛道即将已经开始拥堵。

而另一个要素，新冠病毒的影响也开始逐步弱化。全球应对新冠病毒采取了不同的做法，欧美的策略基本都是，在疫苗大规模接种的前提下，逐步放开的政策。走在最前面的英国。尽管今年7月20日，英国宣布在国内取消一切防疫手段的政策饱受争议，但是从目前的数据看，新冠基本弱化到了流感水平。据Nature报道，新冠病毒本身有纠错机制，变异速度仅是同为RNA流感病毒的三分之一水平，而流感病毒要彻底逃逸疫苗，需要6-7年左右。

英国7月份放开后，感染人数大增，但是死亡人数大幅度下降

目前新冠特效药也有几十款在研发中。部分口服药，在二期实验中，效果非常明显。如开拓药业的普克鲁胺，并且第四季度就能达到三期揭盲。

美国8月28日当周首次申请失业救济人数 34万人，前值 35.3万人。随着经济缓慢复苏，劳动力市场复苏的势头愈来愈盛。随着美国各地的公立学校开学，家长们也开始回到岗位工作。

稳步复苏的美国就业市场

尽管短期航运仍然处于景气区间，但是大环境正在发生变化，目前的航运正出于这“危墙”之下。然而在现在这样的结构性市场下，“危墙”下的仅仅只有航运吗？元素周期表？锂电池呢？或者新能源？未来业绩增速能跟得上暴涨的股价？今年政策上，央行直接投了3000亿支持新能源，那么明年呢？明年还有3000亿吗？政策风险，业绩增速风险，股价过高的风险，都将成为一堵堵的危墙树立在哪里，只要任意一堵塌了，下面可能就是一片片的多米诺骨牌---雪崩。

想想去年最强猪周期的新希望，股价最高35元，现在只有10块钱。2600的茅台还近在眼前，现在呢？只有1600了。

永远远离热门行业的热门股票，君子不立危墙之下。

本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。